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Publications in Scientific Journals:

W. Aussenegg, L. Götz, R. Jelic:
"Common factors in the performance of European corporate bonds - evidence before and after the financial crisis";
European Financial Management, 9999 (2013), 1 - 44.



German abstract:
Der europäische Markt für Unternehmensanleihen (Industrieunternehmen) ist in den letzten Jahren nahezu explosionsartig gewachsen und umfasst bereits ein ausstehendes Volumen von über 20% der jährlichen europäischen Wirtschaftsleistung (Bruttonationalprodukt). Neben der zunehmenden Integration und der gemeinsamen Währung hat dies vor allem auch mit den verschlechterten Kreditfinanzierungsmöglichkeiten zu tun. Die Anleihen-Finanzierung ist damit in Europa zu einem wichtigen Instrument der Außenfinanzierung für Industrieunternehmen geworden.

Diese Studie entwickelt ein neues Bewertungsmodell für europäische Unternehmensanleihen. Im Gegensatz zu bisherigen Ansätzen fungiert die gesamten Zins- und Kreditrisikostruktur als Informationsbasis. Die Resultate zeigen, dass jeweils zwei Faktoren zur Abbildung von Zins- und Kreditrisiken ausreichend sind. Zur adäquaten Erfassung von Preisbewegungen in Krisenzeiten sollte ein Bewertungsmodell für europäische Unternehmensanleihen des Weiteren auch einen Faktor zur Abbildung des Liquiditätsrisikos enthalten. Das solcherart generierte 5-Faktormodell kann sowohl in ruhigen als auch turbulenten Marktphasen die Preisbewegungen europäischer Unternehmensanleihen besser erfassen als gängige Modelle, die meist für den US-Anleihenmarkt generiert wurden. Bewertungsmodell für Unternehmensanleihen sind u.a. zur Messung der Kapitalkosten oder die Bewertung von Neuemissionen von Bedeutung.


"Official" electronic version of the publication (accessed through its Digital Object Identifier - DOI)
http://dx.doi.org/10.1111/j.1468-036X.2013.12009.x


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